每日研报精选：吕梁市中阳县桃园鑫隆煤业 8月迎來开门红
内容简介：板块估值环比降低，但已明显放缓。截止到7月末，板块TTM焦煤价格仍有压力，选股侧重内功。7月份动力煤价格基本确立煤炭供给端出现收缩。上半年全国原煤产销量分别为18.6亿进口煤高速增长。上半年我国煤炭进口1.21亿吨，同比增长下游需求表现疲弱。6月份火电、钢铁、化肥及建材产量增速分维持行业“增持”评级。8月份初板块将伴随大盘出现结构性反湖北能源今日发布2012年半年度业绩快报，其主要内容如下水火电齐齐好转，上半年业绩同比增长：今年上半年公司实现营电价上调后改善火电盈利空间，用电高峰期将享受低煤价：由于主汛期清江流域来水较好状况有望持续：清江由于受到来水影响全年业绩确定性强，公司未来看点颇多：公司发展战略定位于参板塊估值環比降低，但已明顯放緩。截止到7月末，板塊TTMPE爲12倍，較上個月環比繼續下降，PB爲2.1倍，略高于滬深3001.6倍的水平，目前均處于曆史均值yi(以)下。市場表現來看，煤炭板塊整體下跌3.9%，略好于大盤，安全性相對提高，國tou(投)新集（601918）、蘭花科創（600123）領漲。
焦煤價格仍有壓力，選股側重內功。7月份動力煤價格基本確立底部，呂梁市中陽縣桃園鑫隆煤業但焦煤下遊鋼鐵行業短期形勢不樂觀，由于鋼材需求持續低迷，噸鋼虧損明顯，鋼廠停産檢修數量增多，預計8月份日均粗鋼産量可能下降，焦煤價格尚存壓力。此外，我們比較了曆史上焦煤企業業績對于煤jia(價)的彈性，在上漲階段彈性較大的是盤江股份（600395）、冀中能源（000937），而下跌期由于成本費用控制力存在差異，盤江股份應對能力偏強。
煤炭供給端出現收縮。上半年全國原煤産銷量分別爲18.6億噸和17.8億噸，分別增長3%和8%，6月份山西和內蒙產量爲0.87億噸和0.88億噸，分別增長10%和6.8%，環比放緩，限產政策起到一定效果。
進口煤高速增長。上半年我國煤炭進口1.21億噸，同比增長71%，由于貿易商虧損加大及價差減少，預計下半年或有fang(放)緩。
下遊需求表現疲弱。6月份火電、鋼鐵、化肥及jian(建)材産量增速分bie(別)為-5.6%、0.5%、2%和4.7%，鋼鐵業耗煤增速環比放緩近4%。
維持行業“增持”評級。8月份初板塊將伴隨大盤出現結構性反彈，但高度有限，焦煤價格、3季報業績存在一定隱憂，繼續推薦業績穩定組合：國投新集、永泰能源（600157）、山煤國際（600546）、盤江股份和lan(蘭)花科創。
湖北能源：上ban(半)年业绩符合預期 用电高峰还看水huo(火)电齐发力
行业：电力 个股：000883 湖北能源（000883） 机构：长江证券（000783） 评级：谨慎推荐
事件描述
湖北能源今日發布2012年半nian(年)度業績快報，其主要內容如下：2012年上半年公司實現營業收入51.63億元，同比增長45.49%；營業利潤4.61億元，同比增長77.57%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.51億元，同比增長35.33%；呂梁市中陽xian(縣)桃園鑫隆煤業實現基ben(本)每股收益0.17元，同比增長35.33%。
事件評論
水火電齊齊好轉，上半年業績同比增長：jin(今)年上半年公司實現營業利潤4.61億元，同比增長77.57%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.51億元，同比增長35.33%；主要由于報告期內公司來水情況較好，水電發電量同比增長，導致業績提升，去年上半年清江公司貢獻盈利1.33億元；而火電企業盈利能力亦有所改善，去年同期公司控股的鄂州火電(100%)和葛店火電(51%)分別虧損2733.68萬元和8058.13萬元。報告期內實xian(現)基本每股收益0.17元，一、二季度分別爲0.05元和0.12元。
dian(電)價上調後改善火電盈li(利)空間，用電高峰期將享受低煤價：由于去年公司旗下兩火電廠上網電價共上調5.3分/千瓦時，調價幅度爲6.9%和7.8%，調整後的鄂州和葛店電廠含稅上網電價已分別達到0.53971元/千瓦時和0.478元/千瓦時。其電價水平有力保證了電廠在煤價下行過程中充分受益。實際上，湖北省境內火電二季度利用小時數並不理想，今年4-6月火電利用小時分別爲327小時、231小時和330小時。進入用電高峰期，火電廠將充分受益前期市場煤價的快速下跌，呂梁市中陽縣桃園鑫隆mei(煤)業從而有力保障3季度業績。
主汛期清江流域來水較好狀況有望持續：清江由于受到來水影響現yi(已)連續3年低于設計發電量，今年流域來水好轉將是大概率事件，業績同比改善可期。湖北省境內水電二季度利用小時同比出現較快增長，今年4-6月水dian(電)利yong(用)小時分別爲211小時、420小時和384小時。
全年業績確定性強，公司未來看點頗多：公司發展戰略定位于參股金融的省屬“大能源”架構的集團公司。公司未來主要看點包括：省內天然氣中遊管網供氣量快速增長；參股投資昆侖能源日産500萬方LNG項目加工廠項目；于襄陽、荊州和隨州擬建設的大型路口電站項目；參股湖北核電和鹹甯核電等。考慮增發項目對股本攤薄的影響，預計2012-2014nian(年)公司EPS分別為0.376元、0.421元和0.468元，對應的PE分別爲18.37倍、16.40倍和14.75倍，維持“謹慎推薦”評級。
頁:
[1]